积极因素不断积累 人民币兑美元汇率大涨

11月20日，人民币兑美元汇率持续走强，在岸人民币兑美元16∶30收盘报7.1747，较上一交易日大涨718个基点。人民币兑美元中间价报7.1612，创2023年8月11日以来最高，调升116个基点，调升幅度创2023年9月12日以来最大。

今年以来，美元利率水平高企，全球避险情绪上升，推动美元指数升至2003年以来较高水平，带动非美元货币对美元集体贬值。对于近期人民币兑美元汇率走强，市场机构普遍认为主要受美元单边走弱、国内经济基本面持续改善、政策面利好驱动等多个因素叠加影响所致。

一方面，近期美国发布的10月通胀数据、新增非农就业人数均超预期回落，美元指数快速回落。Wind数据显示，美元指数已从11月1日的106.66跌至11月17日的103.82。光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，目前市场预期美联储仍维持鹰派立场，但不会选择再度加息，对明年降息的预期也随之升温。 另一方面，10月以来，我国多数生产需求指标同比增速回升，就业物价总体稳定，转型升级持续推进，总体上看，经济运行延续了持续恢复向好态势。国际货币基金组织近期把今年的经济增速调高到5.4%。

“向后看，美国经济基本面或将继续走弱，而国内经济企稳向好的信号已愈发明确。”国金证券首席经济学家、研究所执行所长赵伟表示，10月美国制造业采购经理人指数回落至46.7%，就业市场出现松动。而国内库存正处绝对低位，叠加实际利率下行，经济企稳向上信号愈加明确。随着万亿国债增发、广义财政支出加速，将为经济进一步注入上行动能。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英也在近日明确指出，未来，随着国内各项政策精准发力、落地落实，积极因素不断积累，经济基本面对外汇市场的支撑作用将进一步巩固。此外，市场普遍认为美联储加息周期已接近终点，对国际金融市场的外溢影响将有所缓和。在内外部环境持续改善下，我国外汇市场和跨境资金流动有望继续保持平稳运行态势。

国泰君安证券研究所首席宏观分析师董琦指出，10月下旬以来，10年期美国国债收益率较快下行。美债收益率会影响到全球资本流动，美债收益率持续下降将导致资本从美国流出，从而对其他国家资产产生相对的估值提振效应。

赵伟表示，人民币汇率走强，有利于国内市场资金风险偏好的提高。随着汇率转向，北上资金有望企稳回流。